Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một giai đoạn tăng trưởng đáng kể từ vùng đáy tháng 4 đến nay, được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực. Cụ thể, GDP quý II đã tăng gần 8%, tín dụng 6 tháng đạt 9,9%, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và đầu tư công đã cải thiện đáng kể, trong khi mặt bằng lãi suất tiếp tục được duy trì ở vùng thấp. Những yếu tố này đã giúp xây dựng nền tảng cho kỳ vọng phục hồi trung hạn và củng cố tâm lý của các nhà đầu tư.
Thế nhưng, khi chỉ số VN-Index tiến sát vùng kháng cự mạnh 1.475 – 1.500 điểm, các nhà đầu tư giàu kinh nghiệm thường tỏ ra dè chừng với sự hưng phấn lan tỏa trên thị trường. Một số chỉ báo kỹ thuật đã tiệm cận vùng quá mua, trong khi thanh khoản mặc dù đã cải thiện nhưng vẫn phân hóa theo nhóm ngành. Điều này cho thấy thị trường đang ở trạng thái chờ đợi và quan sát.
Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) nhận định rằng dòng tiền vẫn phân hóa và thiếu sự lan tỏa rộng, điều này cho thấy đà tăng hiện tại có thể đang nghiêng nhiều về kỳ vọng hơn là dựa trên nền tảng nội lực thực sự. Thị trường hiện tại được đánh giá là đang ở trạng thái “tích lũy đi lên”, tức là có nền tảng ổn định nhưng chưa hội tụ đủ điều kiện để bứt phá mạnh.
Trong bối cảnh xu hướng thị trường vẫn chưa thực sự rõ ràng, PHS đã đưa ra ba kịch bản vận động của chỉ số VN-Index trong quý III. Kịch bản cơ sở với xác suất 40% cho rằng thị trường sẽ dao động trong vùng 1.380 – 1.440 điểm, tương ứng với trạng thái tích lũy đi ngang. Kịch bản tích cực với xác suất 35% giả định thị trường có thể vượt vùng kháng cự này và thiết lập mặt bằng giá cao hơn nếu các yếu tố hỗ trợ đồng loạt xuất hiện. Kịch bản tiêu cực với xác suất 25% giả định VN-Index điều chỉnh về vùng 1.300 – 1.350 điểm nếu xuất hiện các cú sốc bất lợi.
Trước tình hình này, PHS khuyến nghị các nhà đầu tư nên theo đuổi chiến lược đầu tư trung dung: duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý, tránh mua đuổi theo chỉ số, đồng thời cơ cấu danh mục theo nhóm ngành có nền tảng vĩ mô hỗ trợ thay vì tập trung vào mã đơn lẻ. Các nhóm ngành được ưu tiên bao gồm: ngân hàng, xây dựng – thép, công nghệ, năng lượng – điện, cùng nhóm chứng khoán nếu thanh khoản thị trường tiếp tục duy trì tích cực.
